2024 年 9 月 24 日，中国証券監督管理委員会は「上場企業に対する監督指針第10号－時価管理（意見募集草案）」（以下「時価管理指針」という）を策定・公布しました，市場からの意見を歓迎します，上場企業が自社の投資価値にもっと注意を払うようガイド，投資家の収益レベルを効果的に向上。この記事は、市場価値管理の含意に焦点を当てることを目的としています、時価管理のコンプライアンス手法と地雷原、時価管理の責任主体と義務、時価管理システムと評価改善計画の観点からミスティーノ フリーを組み合わせて解釈する，市場価値管理をより深く理解する必要がある上場企業を支援したい。
市場価値ミスティーノ フリーには長い歴史があります，国務院は、2014 年 5 月 8 日に「資本市場の健全な発展をさらに促進するためのいくつかの意見」を発表しました (国発 [2014] No. 17，以下「2014年国家9条」）は「上場企業に時価ミスティーノ フリー制度の確立を奨励する」ことを提案している。ただし 2014 年以降国の9条市場後関係者全員による時価ミスティーノ フリーの本質、その含意については依然としてさまざまな意見があります，まだ合意形成のプロセスが必要です，中国証券監督ミスティーノ フリー委員会は記者の質問に答える際に「時価ミスティーノ フリー」の概念に言及したことがある、市場価値ミスティーノ フリーの行動境界を明確にする、時価ミスティーノ フリーの本体、市場価値ミスティーノ フリーおよびその他の側面の収益に関する経験の概要，理論を充実させる，徐々に市場のコンセンサスを集める，これに基づいて、関連するシステム ガイドラインを適時に策定し発行します。」。10 年近くにわたる絶え間ない努力の末，国務院は2024年4月4日に「資本市場の質の高い発展を促進するための監督強化とリスク防止に関するいくつかの意見」を発表した（国発[2024]第10号，以下「2024年中華民国9条」と称する）は「上場企業の投資価値向上を促進する」ことを提案、上場企業向けのミスティーノ フリーを作成する、上場企業の時価管理を企業内外の評価・評価制度に組み込むことに関する研究」，上場企業の時価管理の重要性を新たなレベルに引き上げる。 ミスティーノ フリーの策定により、上場企業の時価管理が理論研究から実践へとさらに前進，ミスティーノ フリー第2条による，時価ミスティーノ フリーとは、上場企業の質の向上に基づく上場企業を指します，投資家の収益能力とレベルを向上させるために導入された戦略的ミスティーノ フリー行動。ミスティーノ フリーにおける時価管理の定義より，作者は理解しています上場企業の時価ミスティーノ フリーの基本的な目的は、上場企業の品質を向上させることです，主な目的は、上場企業が正しい開発戦略を立てるよう奨励することです、コーポレート ガバナンスの改善、経営ミスティーノ フリーを改善する、核となる競争力の育成，本当に、企業価値を持続的に創造する，資本運用ツールを通じて、企業の市場価値と本質的価値の間の動的なバランスを達成します。今回、中国証券監督管理委員会は、ミスティーノ フリーの第3条で、上場企業の時価管理の遵守方法には主に以下のものが含まれることを明らかにしました合併、買収、再編、株式インセンティブ、従業員持株会、現金配当、投資家向け広報ミスティーノ フリー、情報開示、株式買戻しおよびその他の法的かつ準拠した方法。前述したミスティーノ フリーは資本市場では馴染みのないものではありません，これらはすべて、上場企業によって頻繁に使用される資本市場ツールです，これらの方法はすべて、上場企業の品質を向上させることを目的としています，上場企業の質の向上は上場企業の時価管理の基礎である，したがって、上場企業は時価管理の過程で主に前述の方法を採用する必要があります。さらに，作者も気づきました，2014年の国家9条制定後、資本ミスティーノ フリーが何度も出現して以来市場価値ミスティーノ フリーの名の下に市場を操作する、不法利益を得るためのインサイダー取引およびその他の違法行為，したがって、今回、中国証券監督管理委員会は、ミスティーノ フリーの第10条で、上場企業とその支配株主を明示的に禁止しました、実際のコントローラー、ディレクター、上級管理者が時価管理プロセス中にこのような違反を犯した。時価管理プロセスにおける一般的な違反には以下が含まれます: (1) 上場企業の情報開示の操作，合格情報ミスティーノ フリーのペースをコントロールする、情報の選択的ミスティーノ フリー、虚偽の情報のミスティーノ フリー等、ミスティーノ フリーを誤解させる、または欺瞞的な行為 (2) 合格ミスティーノ フリーサイダー取引、内部情報の漏洩、株価の操作、または他の組織と協力して操作を実行する，違法な給付金を求めている，資本市場の秩序を乱す；(3) ミスティーノ フリー会社の有価証券およびそのデリバティブ価格の予測や約束をする; (4)自社株買いは買い戻し特別口座を通じて実施されませんでした，対応する実名アカウントを通じて株式保有を増やすことができませんでした，株が増加、買い戻しは情報ミスティーノ フリーまたは株式取引ルールに違反します；（5）プロジェクトの機密情報の直接的または間接的なミスティーノ フリー; (6) その他の証券法および規制の違反、ミスティーノ フリー有価証券およびそのデリバティブの通常の取引に影響を与える，ミスティーノ フリー利益および中小規模の投資家の正当な権利と利益を侵害するの違法行為。このために，著者は上場企業とその支配株主、実際のコントローラー、ディレクター、時価ミスティーノ フリープロセス中、上級マネージャーが待機中コンプライアンス意識を効果的に改善する必要がある，上場企業の時価ミスティーノ フリーの法的境界を正しく把握する，中国証券監督ミスティーノ フリー委員会の要件に厳密に従ってください"3本の赤い線」と「3 つの原則」：カテゴリ | シリアル番号 | 詳細 |
3 つの原則 | 1 | 被験者の資格:時価ミスティーノ フリーの本体上場企業または法律で認められたその他の資格のある団体である必要があります，法律や規制によって明示的に許可されている場合を除きます，支配株主、実際のミスティーノ フリー者や取締役、監督者、上級ミスティーノ フリー職などの他の組織は、自分の名前で時価ミスティーノ フリーを実施することは許可されていません |
2 | アカウントの本名:証券の直接取引に使用される口座は、法律で許可されているミスティーノ フリーまたはその他の団体の実名口座である必要があります |
3 | 完全なミスティーノ フリー:現在の規制に従って真実である必要があります、正確な、完了、間に合うように、情報の公正なミスティーノ フリー，情報を操作しないでください，引き出し契約なし |
3本の赤い線 | 1 | ミスティーノ フリー情報を操作することは固く禁じられています，情報開示のペースをコントロールしない，情報の選択的開示なし、虚偽の情報の開示，投資家を欺く |
2 | ミスティーノ フリーサイダー取引や株価操作は固く禁じられています，違法な給付金を求めている，資本市場における「三公務」秩序の混乱 |
3 | ミスティーノ フリー利益および中小規模の投資家の正当な権利と利益を損なうことは固く禁じられています |
ミスティーノ フリーの関連規定による，上場企業の時価管理の主体は上場企業，上場会社の支配株主、実際のコントローラー、ディレクター、上級管理職、取締役会は上場企業の時価管理において重要な役割を果たします。ミスティーノ フリー第2条および第7条による，時価管理の主体として、上場企業は次のことを行う必要があります株主還元意識の定着、行動を起こしてくださいミスティーノ フリー、特に中小規模のミスティーノ フリーの利益を保護する，正直で信頼できる、標準操作、本業に集中、安定した運用，新しい品質の生産性の開発と応用，ミスティーノ フリーレベルと開発品質の向上を推進する，それに基づいて投資家向け広報活動を適切にミスティーノ フリーする，情報開示の質と透明性を高める，必要に応じて投資家の信頼を高めるための措置を積極的に講じます，ミスティーノ フリー質を十分に反映するために、ミスティーノ フリー投資価値を促進する。上場企業はミスティーノ フリー質の向上に注力すべき，ミスティーノ フリー投資価値を高めるために法令に基づいてさまざまな方法を活用する。ミスティーノ フリーはこうすべきです株主と積極的にコミュニケーションをとり、長期ミスティーノ フリーに導く。また、ミスティーノ フリーでは、上場会社は法律に従って買い戻した株式を消却する；適格なミスティーノ フリーに対し、買戻し計画に従って手配するよう奨励する，事前の資金計画と準備金を作成する。ミスティーノ フリー第7条による，支配株主、条件が満たされていれば、実際のコントローラーはそうすることができます株式増加計画を策定、ミスティーノ フリー、実施する，または、株式のロックアップ期間を自発的に延長することによって、保有株削減計画を自主的に終了し、保有株を減らさないことを約束する、市場の信頼を高めます。同時に，ミスティーノ フリーも支配株主を奨励している、実際のコントローラーミスティーノ フリー株式の長期保有，ミスティーノ フリー支配における相対的な安定を維持する。ミスティーノ フリー第5条および第6条による，ディレクター、上級管理者は、上場企業の投資価値を高めるためにさまざまな業務に積極的に参加する必要があります，業績説明会に参加する、ミスティーノ フリー向けコミュニケーション会議およびその他のミスティーノ フリー向け広報活動，ミスティーノ フリーに対する投資家の理解を深める。ディレクター、上級マネージャーは条件を満たしていればそうすることができます株式増加計画を策定、ミスティーノ フリー、実施する、ミスティーノ フリーの信頼を高めます。上場会社の会長に関する限り，ミスティーノ フリーには、取締役会長が次のようにすべきと明記されていますミスティーノ フリー投資価値を高める取締役会決議の実施を積極的に監督する，ミスティーノ フリー投資価値を高めるために、関連する内部システムの継続的改善を促進する，ミスティーノ フリー質の向上を十分に反映させるため、ミスティーノ フリー投資価値を促進するための措置を講じるようすべての関係者を調整する。ミスティーノ フリー株価の変動が投資家の判断に重大な影響を与える場合，会長は上場会社の投資価値を高めるための具体的な方策を検討するために取締役会を招集する必要がある、すべての株主の利益を完全に保護します。上場企業の取締役会秘書役に限り，ミスティーノ フリーでは上場企業の取締役会秘書官を明確化投資家向け広報ミスティーノ フリーと情報開示に関する関連作業を適切に行う必要があります，投資家との円滑なコミュニケーションメカニズムを確立する，積極的に収集中、ミスティーノ フリー投資価値に関する市場関係者の判断とミスティーノ フリー運営に対する市場関係者の期待を分析する，継続的情報ミスティーノ フリーの透明性と正確性を向上させる。取締役会の書記は次のことを行うものとします。世論の監視と分析を強化する，さまざまなメディア報道や市場の噂に細心の注意を払う，投資家の意思決定やミスティーノ フリー株式取引に大きな影響を与える可能性のある発見された項目，上場企業は実際の状況に基づいて決定を下す必要があります説明発表のタイムリーなリリース、公式声明、対応するために調整して記者会見を開催。ミスティーノ フリー第4条に基づき、取締役会ミスティーノ フリー質の向上に注意を払う必要がある，現在の業績と将来の戦略計画に基づいて、ミスティーノ フリー投資価値の長期目標を設定，コーポレート ガバナンスにおいて、毎日の業務、合併、買収、再構築、資金調達などの重要な事項について意思決定を行う際には、ミスティーノ フリーの利益と利益を十分に考慮する，健全なミスティーノ フリーを遵守する，やみくもな拡張を避ける，上場企業の投資価値を継続的に向上させる。取締役会はミスティーノ フリーに細心の注意を払うべきミスティーノ フリー価値についての考察，市場実績がミスティーノ フリー価値から明らかに乖離している場合，考えられる原因の慎重な分析と判断，株価の変動などについては規定に従って公表する，ミスティーノ フリー質を真に反映するために、ミスティーノ フリー投資価値を促進する。取締役会が取締役および上級ミスティーノ フリー職の報酬制度を制定する場合，給与水準は市場の発展に合わせるべき、個人の能力値とパフォーマンスへの貢献、ミスティーノ フリー持続可能な発展とのマッチング。長期的なミスティーノ フリーセンティブメカニズムを確立するよう取締役会に奨励します。株式ミスティーノ フリーセンティブ、従業員持株制度、その他のツールを最大限に活用する，落札価格を合理的に草案する、インセンティブの目標範囲、在庫量と性能評価条件，ミスティーノ フリーを強化する、従業員間の一貫性と上場企業の長期的利益，経営陣にインスピレーションを与える、上場企業の価値を高めるための従業員の自発性と熱意。 取締役会はミスティーノ フリー会社の資本構成と事業運営のニーズを組み合わせる必要があります，会社の定款またはその他の内部文書における自社株買いの仕組みの明確化を促進する。ミスティーノ フリーも取締役会を奨励しています中長期配当計画の策定とミスティーノ フリー，配当の頻度を増やす，配当のリズムを最適化する，配当率を合理的に引き上げる、ミスティーノ フリーの利益感を高めます。IV. 時価ミスティーノ フリー体制と評価改善計画ミスティーノ フリーでは、2種類の企業について上場会社の時価管理システムと評価向上計画を確立することが明確に提案されている，具体的な要件は次のとおりです:ミスティーノ フリー第8条による，上場会社の時価管理システムを策定すべき上場会社は主に次のとおりです主要な指数構成ミスティーノ フリー、具体的には上海および深セン 300 指数構成ミスティーノ フリー、科学技術イノベーション 50、科学技術イノベーション 100 指数コンポーネント株式会社，GEM 指数構成ミスティーノ フリー；北京証券 50 指数構成ミスティーノ フリー；証券取引所が指定するその他の状況。同時に，ミスティーノ フリーでは、上場企業の時価管理体制を取締役会が見直し、開示することが求められている，時価ミスティーノ フリーシステムの内容は、少なくとも以下の事項を明確にする必要があります: (1) 時価ミスティーノ フリーを担当する特定の部門または担当者；(2) 取締役および上級ミスティーノ フリー職の責任；(3) 上場会社の内部評価と評価方法；(4) 上場企業の時価総額、PER 率、株価純資産倍率や上記指標の業界平均レベルなどの指標に対する具体的な監視および早期警告メカニズムの取り決め；(5) ミスティーノ フリー株価が短期的に継続的または大幅に下落したこと（具体的には、ミスティーノ フリー株価終値が連続20年間で累計20％に達する下落を指す）営業日；ミスティーノ フリー株式の終値は、過去 1 年間の株式の最高終値の 50% を下回っています；証券取引所が指定するその他の状況の場合の対応策。さらに，ミスティーノ フリーでは、主要な指数構成企業に対しても次のことを義務付けています。時価ミスティーノ フリーシステムの導入については、年次業績説明会で特別に説明されます。 一部の上場会社では、ミスティーノ フリーの公布以前から上場会社の時価管理システムを策定・開示している例もある，具体的な事件の詳細は次のとおりです:ミスティーノ フリー会社名 (証券コード) | 時価ミスティーノ フリーシステム のミスティーノ フリー時間 | 時価ミスティーノ フリーシステムの構造的枠組み |
金陵ホテル (601007) | 2024 年 8 月 30 日 | 時価ミスティーノ フリーシステムの主な内容には一般原則が含まれます、時価ミスティーノ フリーの基本原則、時価ミスティーノ フリーの組織と責任、時価ミスティーノ フリーの内容、時価ミスティーノ フリー実務者の要件と補足規定。 |
宏威テクノロジー（688711） | 2024 年 8 月 23 日 | 時価ミスティーノ フリーシステムの主な内容には一般原則が含まれます、時価ミスティーノ フリーの目的と基本原則、時価ミスティーノ フリーの組織と責任、市場価値のミスティーノ フリー方法、計画および規約。 |
HP(002554) | 2024 年 7 月 16 日 | 時価ミスティーノ フリーシステムの主な内容には一般原則が含まれます、時価ミスティーノ フリーの目的と基本原則、時価ミスティーノ フリーの組織と責任、時価ミスティーノ フリーの主な手法と附則。 |
GCL 統合 (002506) | 2024 年 4 月 27 日 | 時価ミスティーノ フリーシステムの主な内容には、時価ミスティーノ フリーの目的と基本原則が含まれます、時価ミスティーノ フリーの組織的責任、時価ミスティーノ フリーの手法等。 |
ノーザン・コッパー (000737) | 2022 年 8 月 20 日 | 時価ミスティーノ フリーシステムの主な内容には一般原則が含まれます、時価ミスティーノ フリーの目的と基本原則、時価ミスティーノ フリーの組織と責任、市場価値のミスティーノ フリー方法、計画および規約。 |
上記のケースを研究してください，著者は、上記の上場企業が開示している時価管理システムの構造的枠組みが概ね類似していることを発見しました，基本的な内容: (1) 時価管理の目的と基本原則；(2) 時価管理の機関と責任；(3) 時価管理方法と計画，特に資本業務を含む（高品質資産の取得）、不稼働資産の剥奪、借り換えなど)、株式管理 (長期戦略的投資家の紹介、株式インセンティブの実施、最低配当率を設定する、自社株買い、大株主が保有株を増加等)、日常管理/期待管理（IR管理）、メディア関係管理、世論危機管理等）その他の内容。ただし、以前に開示された時価管理システムも、将来ミスティーノ フリーの正式リリースおよび発効に伴い正式にリリースされ、発効する可能性があります，改訂および更新，作者も注目していきます。
ミスティーノ フリー第9条による，評価改善計画を策定すべき主な上場企業は次のとおりです長期にわたって倒産した会社、特に12 か月連続で各営業日の株価終値が直近会計年度の監査済み 1 株当たり純資産を下回っている公開会社。 同時に，ミスティーノ フリーでは上場企業の評価向上計画を義務付けている取締役会によって検討され、開示されるべき，ミスティーノ フリー会社の評価改善計画の内容は、以下の事項を明確にする必要があります: 評価改善計画の目標、期限と具体的な措置，関連する内容と対策は明確である必要があります、特定の、実行可能ファイル，曖昧さを引き起こしたり、ミスティーノ フリーに誤解を与えたりする可能性のある表現は使用しないでください。さらに、長期純損益会社評価改善計画の有効性は少なくとも年に一度評価されるべきです必要に応じて改善してください。取締役会による検討後にミスティーノ フリー。長期純突破ミスティーノ フリー｝評価改善計画の実施については、年次業績説明会で特別に説明する必要があります。ミスティーノ フリーの策定と意見公募について，上場企業の時価管理が舞台裏から正式に表舞台に移った，上場企業にとって、日々の業務や評価の指標となることがますます増えていくでしょう。上場企業は、上場企業の時価管理の法的境界を正しく把握する必要があります，時価管理のプロセスでは、上場企業の品質を向上させることが常に基本的な目的であるべきです，コンプライアンス業務，「疑似時価管理」に断固として抵抗する。参照:
[1]中国証券監督ミスティーノ フリー委員会，2015 年 6 月 5 日の記者会見，中国証券監督ミスティーノ フリー委員会のウェブサイト上（ウェブサイト: www.csrc.政府.cn/csrc/c100029/c1000238/コンテンツ.shtml），公開日: 2015 年 6 月 5 日。
[2]中国証券監督ミスティーノ フリー委員会，2015 年 8 月 14 日の記者会見，中国証券監督ミスティーノ フリー委員会のウェブサイト上（ウェブサイト: www.csrc.政府.cn/csrc/c100029/c1000238/コンテンツ.shtml），公開日: 2015 年 8 月 14 日。
[3]中国証券監督ミスティーノ フリー委員会，2021 年 9 月 24 日の記者会見，中国証券監督ミスティーノ フリー委員会のウェブサイト上（ウェブサイト: www.csrc.政府.cn/csrc/c100029/c1494133/コンテンツ.shtml），公開日: 2021 年 9 月 24 日。
